玻璃這波補庫行情快走完了？

　　“與月初相比，近期沙河和湖北的產銷率降幅較大，7月上旬沙河和湖北地區產銷率曾高達150%，近期中下游補庫后觀望情緒增加，產銷率出現下滑。”中信建投期貨能化分析師胡鵬表示。

　　對此，方正中期期貨分析師魏朝明也表示，近一周玻璃生產企業主動上調價格，下游需求方補庫節奏顯著放緩，其中華中產銷走弱態勢較為顯著。在他看來，這一變化也是進入旺季前供需博弈的體現。

　　“玻璃近期去庫主要是樂觀預期帶動的中下游補庫導致，供需均出現小幅增加，下游采購積極性提升使得庫存下降。”胡鵬介紹說，上上周和上周國內玻璃生產企業庫存分別下降18萬噸和24萬噸，截至7月20日，國內浮法玻璃企業庫存為237.5萬噸，較去年同期下降40%，其中華北地區庫存為34.8萬噸，華中地區庫存為16.2萬噸，均處于相對低位。

　　然而，經過7月份以來補庫，玻璃中下游原片庫存有所增加。“目前下游加工廠原片庫天數20.3天，較上期增加2.6天。上周五開始產銷環比走弱，部分廠家價格回落，上周末延續產銷走弱格局，下游補庫意愿有所回落。”國投安信期貨分析師周小燕說。

　　記者也了解到，由于沙河地區和湖北地區的現貨價格低于其他區域，前兩周沙河和湖北地區去庫最為明顯。隨著企業提價、中下游補庫完成觀望情緒增加，沙河和湖北地區的產銷率暫時下滑也在情理之中。

　　盡管當前玻璃市場存有一定的觀望情緒，但在市場人士看來，玻璃市場供需兩旺的態勢沒有發生變化。

　　“目前玻璃仍有一定生產利潤，其中，以天然氣為燃料的浮法玻璃利潤270元/噸左右，煤制氣利潤大概為390元/噸，石油焦利潤為530元/噸左右，驅動產線點火。”周小燕表示，近期玻璃生產線點火速度加快，點火3條產線合計產能2150噸，今年產能凈增加4.9%。

　　隨著近期玻璃產線復產點火進度加快，玻璃供應方面有了一定的增長。前期價格盤整，也在一定程度上顯示了市場有對供應增加的擔憂。“受當前近400元/噸的利潤刺激，去年冷修的部分產線有復產點火預期，年內浮法玻璃日熔量升至170000T/D為大概率事件，后期供應端對價格的支撐將繼續減弱。”胡鵬表示。

　　從基本面來看，近期玻璃需求小幅增加。截至7月中旬，隆眾資訊統計的玻璃深加工企業訂單為16.4天，較6月底增加1.3天，接近去年同期水平。周初以來宏觀經濟預期受到提振，房地產及汽車領域對于玻璃的需求有一定向好預期，竣工端的玻璃短中期需求有望受益于相關政策。

　　在魏朝明看來，“金九銀十”旺季在即，在下游備貨需求的推動下，當前的產銷數據回落很有可能是短期的階段性的。“隨著宏觀預期改善，下半年玻璃市場表現值得期待。”魏朝明表示，短期玻璃深加工企業宜把握難得的回調買入機會，在當前基差200元左右的位置積極買入套保，為下半年的穩健經營打下基礎。

　　同樣，胡鵬也認為，短期玻璃的補庫行情或暫時告一段落，但行情并未結束。“金九銀十”旺季疊加地產行業預期改善，未來兩到三個月，玻璃需求仍有改善空間，去庫概率較大，估值仍有上升的可能。“短中期，下游企業可關注低位買入套保機會。”他稱，長期來看，近兩年地產行業疲軟將拖累2024年竣工數據，2024年玻璃需求或明顯下降，長期玻璃估值將明顯下移，價格下行風險較大。

　　“展望玻璃后市，市場仍需關注加工訂單實際增量情況，關注地產政策落實情況，及地產銷售回暖情況。”周小燕表示，若加工訂單有增加，玻璃補庫行情有望再度持續。